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□兰博

随着股市的不断波动，许多公司都发布了大股东不减持股份的相关公告，给市场增添了不少活力。据统计，6月至7月，沪深两市上市公司的75名重要股东共做出78项不减持承诺，其中3名股东做出2项不减持承诺。资本的特点是追逐利润，这符合解除禁令的条件，但做出不减持的额外承诺确实值得称道。它已成为当前证券市场的亮点，有利于稳定市场预期，加强对股市投资预期的管理，对提振信心非常重要。

事实上，在基本面不变的情况下，股价单边上涨，投资者兴奋，股价单边下跌，情绪低落，这不是长期投资的合适状态。然而，要发现和挖掘上市公司的增长潜力，不仅有基本面、技术面和政策面，还有大股东对股票市场发展的信心、企业的未来和投资者的忠诚度。大股东不减持是建立市场信心、提振市场士气、推高股价的一种表现。

贪婪和恐惧是投资者的两个敌人，但是为了增强投资者的信心，必须有一些投资参考，并承诺不减持。虽然没有强制性的法律约束，但上市公司大股东和董事公开作出的承诺将基本兑现。这向市场发出了积极的信号，有助于投资者调整心态，端正态度，形成稳定的资产配置理念，进而赢得股市增长带来的投资机会。中小股东对大股东不减持的承诺产生强烈共鸣有其根源，因为多年来，上市公司的大股东遭受了“精确减持”、“套利减持”、“清仓减持”等不良减持行为。上市公司不规范的减持也导致中小股东用脚投票，导致股价“悬崖式”下跌。

股票价格反映了上市公司的内在价值。只有尊重所有股东的利益，才能维护企业股价的稳定。上市公司股东作为一个整体的利益远远大于单个股东的利益，单个股东对股票价格的影响更广、更深、更持久，在上市公司市值管理中发挥着更大的作用。毫无疑问，上市公司规范有效的市值管理必须基于全体股东的共同利益，以大股东利益损害小股东利益的做法只能是操纵股价的伪市值管理。

上市公司大股东是否承诺不减持或积极增持股份，体现了大股东的共同利益观，客观上促进了大股东与中小股东之间的相互信任机制，也促进了相互依存、紧密的股东结构，有利于维护上市公司的经营稳定，提高上市公司内部治理的有效性。大股东的主要目的是促进上市公司融资，利用上市公司的盈利机会分享上市公司股价溢价带来的利润。然而，如果他们承诺不减持，则表明大股东正在增强责任感，丰富股东内涵。

大股东作为上市公司的控股股东，拥有企业的决策权、经营权、分配权和融资权。证券市场大股东的一举一动都会在股价中反映出来，并对中小股东产生影响。因此，上市公司应更加谨慎、更加规范、更加积极地围绕并购、股份回购、市值管理、员工持股等方面进行政策、制度和激励措施等基础制度建设。大股东和小股东的利益一旦分配不当，就会出现在上市公司的股价中，导致股价波动，而不了解真相的投资者会盲目跟风，从而引起对上市公司大股东行为的不满，影响上市公司股票的正常估值。因此，我们希望，为了保持市场的稳定和健康发展，大股东承诺不减持的范围将进一步扩大。引导中小投资者在证券市场上树立长期投资和价值投资的理念，大股东应该以身作则，至少在股票管理上带头，而大股东应该做中小股东首先要做的事情。例如，在召开股东大会并形成决议时，宜澄清小股东的意见，尊重他们的意见，以便更好地形成上市公司良好的内部治理氛围。

股东的利益是平等的。大股东持股更多，但中小股东持股更多。上市公司大股东要想充分发挥集中精力做大事的优势，增强股东的向心力和凝聚力，就必须将大量中小股东的利益放在市值管理的首位，放在促进证券市场健康发展的正确轨道上，通过大股东的积极行为保护中小投资者的合法权益，通过坚持长期持续的现金分红行为稳定中小投资者。

(作者是市场观察分析师)