（旅讯）圆明园古莲成功扩繁“莲二代”

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自2018年12月17日以来，bdi指数一直在持续下跌，迄今已下跌逾20%。据业内人士透露，bdi指数不容乐观，a股航运板块将于2019年进入市场。

bdi中的中国因素

1月21日，Bdi波罗的海干散货指数收于1092点，比2018年12月中旬1406点的反弹峰值低22.3%，一度跌至1055点。投资者担心该指数会进一步跌破1000点，更担心航运业的繁荣会重回低迷。

“bdi继续下降，主要有两个原因:第一，主要经济体的国内生产总值在最近阶段下降，经济增长减弱；二是国际原油价格大幅下跌后，大宗商品价格面临调整压力，国际贸易活动减弱。”东吴期货研究所所长蒋兴春说。

Bdi指数是衡量国际航运的重要指标，也是反映国际贸易的领先指标。近年来，中国已成为影响bdi指数的重要变量。西南期货分析师夏表示，作为世界上最大的两个经济体，中美之间的贸易形势无疑将影响国际贸易和运输，bdi下降是合理的。根据海关总署最近发布的数据，以美元计算，2018年12月中国进口同比下降7.6%，出口同比下降4.4%，当月贸易顺差570.6亿美元。

铁矿石和煤炭的运输需求对bdi至关重要。自2018年3月1日起，bdi计算中定期租金评估的权重进行了调整:岬角型占40%，巴拿马型和超便捷型各占30%，便捷型定期租金评估从bdi计算中去除。据业内人士称，70%至80%的岬型船舶装载铁矿石，这将直接影响岬型船舶的运价。根据海关总署发布的数据，2018年中国铁矿石进口量为10.64亿吨，比2017年的10.75亿吨下降了1.02%，这是自2010年以来的首次下降。巴拿马型主要运输煤炭。最近，巴拿马型货运指数的下跌已成为拖累bdi指数的一个重要变量。截至1月21日，波罗的海巴拿马型货运指数已连续14天下跌至991点，达到2017年6月19日以来的最低水平。

煤炭和铁矿石预计将反弹

然而，煤炭和铁矿石价格最近正在反弹。自2019年以来，文华煤业指数已反弹3.91%，铁矿石期货反弹6.37%。这是否意味着bdi指数将跟随反弹？

邢正期货高级分析师李文静表示，近期铁矿石价格持续上涨，主要有三个原因:一是钢厂在采暖期的限产低于预期，高炉开工率没有明显下降。第二，铁矿石装运之前相对受到抑制，导致2018年下半年铁矿石港口库存波动和下降，供应增加较少。市场普遍预测，2019年上半年铁矿石供应增加将会减少，这支持了铁矿石的趋势。第三，期货市场的高折扣也给了铁矿石期货上涨的信心。

“过去，铁矿石港口的库存持续下降。从2018年12月起，钢厂开始增加铁矿石采购，以补充库存。此外，在黑色品种的集体力量的背景下，铁矿石与最明显的短期支持因素率先突破，进一步刺激市场做更多的情绪。”夏对说道。

夏认为，从较长周期来看，铁矿石供应扩张周期已经结束，2019年新增供应量进一步下降，而对铁矿石的需求却逐渐增加；中短期内，国内钢厂仍在补足库存，铁矿石需求扩大，供应稳定，铁矿石价格得到支撑。

李文静认为，从全球供应和需求的角度来看，2019年主流矿的产量增长将会减少，预计将在500万至1000万吨之间。在需求方面，中国的供给方改革已经进行了第四年，压力已经明显减轻。东南亚预计，3000万至4000万吨的新增产能将增加未来对铁矿石的需求。目前，铁矿石价格低于80美元，很难刺激非主流矿山恢复生产。铁矿石期货的上行势头仍然存在，随着其他黑色品种的基础修复，铁矿石也有望修复以前的期货超卖。

航运业面临压力

权威数据显示，2018年12月的铁矿石量较11月有所反弹，反弹率约为13.5%，表明大宗商品价格下跌后，市场有较强的逢低吸纳意愿。

“bdi在过去两个交易日也略有反弹。在逢低吸纳之后，需求的稳定可能是后期航运价格下跌的主要原因。发达经济体仍处于经济的顶端，而发展中国家处于经济的底端。bdi有望在早期风险释放后触底。”李对说道。

“bdi很好地指导或反映了大宗贸易的中期趋势，并对航运业和航运库存的趋势具有预警作用。”bdi上升的过程一般是国际贸易活动增加和商品价格波动上升的阶段；bdi的减弱与国际贸易活动的收缩和商品冲击的减弱相对应。”蒋兴春说道。

近年来，bdi的周期波动明显加快。从2015年到2017年，大宗商品价格大幅反弹，bdi同时走高；然而，自2017年以来，商品价格已经下跌了两次，bdi也呈现出下降趋势。2018年下半年，大宗商品价格大幅下跌，而同期bdi出现波动和下降，两者之间的趋势基本趋同。蒋兴春认为，这可能与当前全球经济复苏疲软有关。在未来(3-6个月)，大宗商品将面临上涨和下跌的风险。预计bdi在微弱反弹后也将经历一个触底过程。

夏认为，bdi周期与国际经济周期密切相关，2019年全球经济面临调整压力，这可能意味着bdi指数走势不容乐观。

对于a股航运板块，兴业证券分析师李稷预测，2018年至2020年，运力增长率将分别为3%、2.3%和2.2%，需求增长率将分别为2.5%、2%和2%。干散货市场将在2018年继续复苏，预计该行业将在2019年进入整合期。