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9月7日，国务院金融稳定发展委员会召开了第一次第三次会议，分析当前经济金融形势，提出下一步工作的六个重点。

会议呼吁在总体宏观形势的变化中采取稳健和中性的货币政策；加大政策支持和部门协调，特别是加强金融部门与财政、发展和改革部门的协调与合作；继续有效化解各种金融风险；切实推进金融改革开放。更加注重加强知识产权和知识产权保护；更加注重激励机制的有效性。

分析师指出，上述要求大多指向如何使货币政策的传导机制更加顺畅，以及金融如何更好地为实体经济服务。随着政策和措施的逐步实施，银行体系的流动性预计将进一步浇灌实体经济。

货币政策应该把握好

针对当前形势，会议认为，金融体系积极实施稳健的中性货币政策，并根据形势变化适时进行适当的预调整和微调，以保持市场流动性合理充裕，信贷市场、债券市场和股票市场运行平稳，人民币汇率合理稳定，各项金融风险防范和化解平稳有序，金融市场风险意识和市场约束逐步增强。

会议要求，在总体宏观变化中，要有稳健、中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，既要有好的预调和微调，又要有好的度。

对此，中国人民大学崇阳金融学院高级研究员董希淼认为，货币政策需要协调各种政策进行预调整和微调，以实现风险防范、稳定增长和去杠杆化等多重目标之间的平衡，从而稳定市场情绪，实现准确的“滴灌”。

会议特别强调“把握善的程度”。东方证券(600958)首席经济学家余韶在接受《上海证券报》采访时表示，“把握好度”的关键在于流动性供给能够保持市场资金的宽松而不至于泛滥。上月发布的中国第二季度货币政策执行情况报告也指出，稳健的货币政策应保持中性和适度从紧，货币供应量应得到很好的控制。

同时，会议指出，要加大政策支持和部门协调力度，特别是要加强金融部门与财政、发展和改革部门的协调与合作，加大政策支持力度，更好地促进实体经济发展。

“现在许多政策也在相互协调，支持将银行内部宽松的流动性引入实体经济，央行的资产面和银行信贷可以适度扩大，这使得经济流动性得到更多补充。”余韶说。

目前，相关部委正在共同清理货币政策的传导机制，银行流动性将进一步向实体经济传导。中信证券(600030)固定收益分析师明明预计，后续金融机构的信贷支持将不仅仅限于国有企业、地方政府和基础设施项目，还将逐步加大对小微企业和民营企业的支持，信贷扩张和信用风险缓释将逐步实现，特别是下半年的RRR减息政策可能会继续有针对性地出现。

强化积极激励机制

会议指出，要更加注重激励机制的有效性，强化积极的激励机制，营造鼓励责任、宽容失败、积极进取的氛围，充分调动各方共同做好工作的积极性。

在货币政策传导过程中，基层激励机制对政策的实现尤为重要，而最近的“激励机制”也是一个高频词。财务委员会第二次会议指出:“要加大信用评估和内部激励力度”，“完善积极激励机制，充分调动金融领域的积极性，表扬成绩，鼓励失误。”

此前，银监会还提出要进一步完善内部激励约束，优化绩效考核体系，建立容错纠错机制，实施尽职豁免要求，激励员工做好金融服务工作，特别是普惠金融服务。

交通银行(601328，诊断学)首席经济学家连平表示，激励机制应该取得积极效果，即鼓励参与者做有利于控制风险的事情，而不是增加风险；做规范的事情，不要给市场带来干扰。

连平认为，这需要宏观部门引入相关机制，如中国人民银行的mpa工具，以及监管部门在资本充足率和拨备覆盖率方面的监管指标。这意味着下一个政策将更有针对性。

“特别是，下一阶段需要加大对小微企业的支持力度。这种支持不是依靠行政命令，而是依靠激励机制、手段和工具来促进金融机构朝这个方向发展。”连平说。

余韶认为，近期市场波动主要是由于预期相对较低，尤其是中长期发展趋势“不明朗”。只有加入积极的激励机制，让每个人都敢于尝试，才能调动各方的积极性，保证更多的积极预期，稳定市场的信心和估值。