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编者按:

今年，上市公司大举回购股票。据统计，今年以来，共有702家上市公司披露了回购公告，其中实施回购的有490家，回购资金总额为241亿元，远远超过以往任何一年的回购金额。不到9个月的回购规模几乎是前三年的总和。

a股回购是历史最高水平

9月12日，a股继续表现低迷，上证综指、深证综指和创业板指数全线小幅收跌，整体触及新低。其中，上证综指下跌0.33%，收于2656.11点；深圳成份股指数下跌0.70%，收于8111.16点；创业板指数下跌0.67%，收于1385.80点。市场人气低迷，两市总成交量仅为2177亿元，这是一个新的阶段。

看到股价暴跌，许多上市公司开始实施回购计划。数据显示，今年以来，共有702家上市公司披露了回购公告，其中490家实施了回购，回购资金总额为241亿元。2015年至2017年中期，发生了两次大规模的a股回购。这三年的回购金额分别为50亿元、109亿元和92亿元，这意味着今年不到9个月的回购规模几乎是前三年的总和。

具体而言，今年7月和8月上市公司普通回购规模分别为40亿元和45亿元，创历史新高。截至9月11日，9月份回购规模已达到13亿元，预计本月回购规模仍将处于较高水平。

自7月以来回购规模最大的前五大行业是家电、汽车、化工、媒体和纺织服装。前五名是美的集团(000333，诊断股)、盛骏电子(600699，诊断股)、梦网集团(002123，诊断股)、嘉华能源(600273，诊断股)和游客

在今年披露回购公告的公司中，有200多家公司拟回购1亿元人民币，接近已发行股份回购计划公司总数的1/4，有16家公司拟回购超过10亿元人民币。

此前，陕西煤业(601225，诊断股份)宣布拟回购公司股份不超过50亿元，创近年回购金额纪录。另一个例子是美的集团、永辉超市(601933，股票咨询)和盛骏电子，它们今年的回购金额超过了10亿元。

分析师认为，今年回购浪潮的形成有两个原因:一是在政策监管的引导下，上市公司的回购热情有所增加；第二，当市场相对低迷时，股票市场的整体估值被低估。

“今年以来，a股回购规模超过了以往任何一年，积极的大规模回购也频频出现。随着系统的优化，未来股票回购的数量和金额有望进一步增加。”本质证券研究报告指出。

股份回购制度得到完善

最近，中国证监会也出台了新的回购规定，提出要加大股份回购的力度，完善股份回购决策程序，建立库藏股制度。因此，a股回购制度迎来了重大调整。

中国证监会会同有关部门研究起草了《公司法》修正案草案。主要内容包括:(1)股份回购的三种新情况，包括员工持股计划、可转换债券、维护企业信用和股东权益；(2)简化股份回购的决策过程。上述三种情况可由董事会而非股东大会审议通过；(3)建立库藏股制度，上述三种情况下最长持有时间可长达三年。

中国证监会提出修改股份回购制度，认为:(1)股份回购是海外成熟资本市场的基本制度安排；(2)当市场出现短期非理性下跌，股价普遍被低估时，回购计划的实施有利于为股价的稳定提供支撑，维护市场的稳定健康发展。

9月11日，中国社会科学院发布了《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告》(2018年)，指出上市公司业绩增长和经济增长呈现分化趋势，a股估值降至历史低位，上市公司经营保持稳定，价值投资出现。

广发证券戴康(000776)认为，本轮回购浪潮的持续时间相当于前两轮回购浪潮的持续时间，证明a股处于中期底部附近。自2009年以来，a股在10月12日至6月、7月15日至6月和11月17日出现了三次回购潮。前两次回购潮持续时间为9-12个月，当前的回购潮持续时间为10个月，相当于前两次回购潮。从前两轮回购来看，当回购潮结束时，股市已经触底或正在触底。

回购和增持是有区别的

一直以来，增持和回购都是公司稳定投资者信心和支撑股价的常见方式。对于普通投资者来说，如果一家上市公司发布增持或回购的公告，通常被认为是一件好事，但增持和回购之间存在本质区别。

上市公司回购相当于减少股本，这反过来又会增加相应的每股净利润、相应的投资者权益和投资价值，公司股价也会随之上涨。

相比之下，增持并不涉及上市公司总股本的变化，主要是因为股东或公司高管率先购买公司股票，这显示了大股东对自己公司的信心，进而影响到其他投资者。因此，增持对股价的影响更多是心理上的。

然而，作为一项支持行动，为什么今年的规模会有大幅度的增加和缩小？一些专业人士表示，这可能与市场环境、公司状况、大股东财务状况等多种因素有关。回购主要由上市公司发起，一些现金流充裕、自有资金的公司会选择回购股份，这也是回报投资者、稳定投资者信心的较好方式。

然而，增持通常是由大股东或公司高管发起的。在今年金融去杠杆化的背景下，许多公司大股东的资金比往年更加紧张，这对他们增持公司股份的能力有一定的影响，最终可能导致市场增持的整体规模缩小。

投标报价经常出现

《投资快报》记者注意到，过去罕见的a股要约收购最近频频出现。数据显示，自7月份以来，要约收购的速度有所加快，有10个要约收购目标是上市公司。与2017年全年的14起要约收购案相比，截至9月11日，今年已有28起针对a股上市公司的要约收购案，数量是去年的两倍。

其中，有许多“挥金如土”的人。目前，st京古(600265)、方水晶(600779)和神州高速铁路(00008)都是最大的竞标者。收购者指的是收购控股权或稳定控股权，他的手又快又尖。近日，中国高铁宣布，SDIC高新计划通过要约收购的方式收购公司13%-20%的股份，以获得对中国高铁的控制权。本次投标报价是SDIC高新向中国高铁所有股东报价的一部分。据估计，要约收购的股份数量下限约为3.66亿股，上限约为5.64亿股，占上市公司总股本的13%至20%。本次投标报价为每股5.3元。在本次要约收购之前，SDIC高辛没有持有中国高铁股份，中国高铁没有控股股东，也没有实际控制人。

陷入大股东权益之战多年的圣精谷，吸引了知名珠宝公司周大福的关联公司。根据相关公告，周大福投资计划通过协议转让方式收购st景谷现有控股股东持有的上市公司30%的股份，同时计划同时发起自愿/部分要约收购，进一步收购st景谷其他股东持有的25%的股份。“协议转让+要约收购”完成后，周大福投资将持有st京古55%的股份，成为新的控股股东，郑家纯将成为st京古新的实际控制人。从st京古的结构来看，该公司是一家高质量的空壳公司，市值低，总股本小，股权集中，大部分债务已经清偿。据市场分析人士称，st .京谷的上述特征是周大福高溢价和大规模收购股票的主要原因。

除了大股东一举之外，一些股权关系相对稳定的上市公司也增加了持股以提高控制力。方水晶控股股东帝亚吉欧、冀东水泥控股股东金隅集团(601992)和新华百货控股股东吴梅控股(600785)先后宣布要约收购意向。行动者都表示，现阶段是一个低股价的阶段，提出要约收购有利于稳定上市公司的控制权。

年内回购规模较大的上市公司名单

证券代码

证券名称

方案进展

每股回购价格(元)

回购资金总额(万元)

601225

陕西煤炭工业

董事会计划

10.00

500000.00

000333

美的集团

实施回购

50.00

400000.00

002027

聚焦介质(002027，诊断单元)

实施回购

10.75

300000.00

600699

盛骏电子公司

实施回购

27.40

220000.00

002008

大足激光(002008，诊断单元)

股东大会通过

50.00

200000.00

002601

龙芒百利(002601，临床单元)

实施回购

18点

120000.00

002221

东华能源(002221，诊断单元)

董事会计划

12.70

105000.00

600240

华业资本(600240，诊断)

实施回购

10.00

100000.00

300418

昆仑万伟(300418，临床单元)

股东大会通过

25.00

100000.00

002624

完美世界(002624，临床单元)

实施回购

36.00

100000.00

002385

大贝农(002385，临床单位)

实施回购

7.92

100000.00

002271

东方宇宏(002271，临床单元)

实施回购

22点

100000.00

002024

苏宁乐购(002024，诊断单元)

回购完成

16点

100000.00

000976

华铁股份(000976，诊断股份)

股东大会通过

8.00

100000.00

000826

蒂奇·桑德(诊所单元000826)

股东大会通过

22点

100000.00

000683

源兴能源(000683，临床单位)

实施回购

3.60

100000.00

002434

万里扬(002434，诊所单元)

实施回购

12:00

98000.00

600804

彭医生(门诊600804)

实施回购

15点

90000.00

002241

Goer股份(002241，诊断股份)

董事会计划

11.50

90000.00

600633

浙江数字文化(600633，临床单元)

实施回购

13.74

80000.00

300113

汪顺技术(300113，诊断单元)

董事会计划

20点

80000.00

002032

主管(002032，诊所单元)

实施回购

45.46

74671.47

603003

玉龙燃油(603003，诊断单元)

实施回购

12:00

60000.00

200726

鲁泰伯(200726，诊所单元)

实施回购

8.01

60000.00

002191

金佳股份(002191，临床股份)

实施回购

9.30

60000.00

000566

海南海药(000566，临床单位)

回购完成

20点

60000.00

600400

洪都股票(600400，诊断股票)

实施回购

5.80

58000.00

601567

三星医疗(601567，诊所单元)

实施回购

8.00

50000.00

601222

林洋能源(601222，诊所单元)

实施回购

7.29

50000.00

600811

东方集团(600811，诊断部)

董事会计划

6.50

50000.00

600422

昆明医药集团(600422，临床部)

实施回购

11点

50000.00

600337

柯美家居(600337，诊断单元)

实施回购

6.00

50000.00

600273

嘉华能源

回购股份已被取消

11点

50000.00

600273

嘉华能源

回购股份已被取消

11点

50000.00

300324

旋转信息(300324，诊断单元)

实施回购

13.90

50000.00

300118

东方日升(300118，临床单元)

股东大会通过

16点

50000.00

002670

郭盛金空(002670，临床单元)

回购股份已被取消

22点

50000.00

002609

捷顺科技(002609，诊断单元)

实施回购

14.88

50000.00

002301

启新集团(002301，临床部)

实施回购

12:00

50000.00

002174

优祖网络

实施回购

29.92

50000.00

002152

广电快递(002152，诊断单元)

股东大会通过

7.27

50000.00

002145

Cnnc二氧化钛(002145，诊断单元)

实施回购

7.00

50000.00

002123

王猛集团

回购股份已被取消

16.75

50000.00

000829

尹田控股公司(000829，诊断部门)

回购完成

10.00

50000.00

000338

潍柴动力(000338，诊断单元)

董事会计划

14.75

50000.00

002183

易亚通(002183，诊断单元)

实施回购

9:00

45400.00

601636

启斌集团(601636，临床部)

实施回购

4.50

45000.00

600736

苏州高辛(600736，诊断单元)

实施回购

9.32

40000.00

600297

中国大汽车(600297，门诊部)

实施回购

7.00

40000.00

300054

鼎龙股份(300054，临床股份)

实施回购

14点

40000.00

002537

海联金辉(002537，门诊)

实施回购

15点

40000.00

002517

凯英网络(002517，诊断单元)

股东大会通过

7.00

40000.00

002212

南洋股份(002212，诊断股份)

董事会计划

12:00

40000.00

000989

九芝堂(000989，门诊部)

股东大会通过

22点

40000.00

000662

田夏志辉(000662，临床单元)

实施回购

16.50

40000.00