（要闻）网络支付3.3万投资款打水漂 事主起诉支付平台被驳

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空.中央和财政部门之间的争吵意义重大关键是要加快问题的暴露，加快相关对策的出台，扭转货币政策难以独善其身的困境。市场已经进入政策变化时期。昨天，许多卡被连续发行，包括:银监会敦促民营企业和小微企业筹集资金，中央银行指示传销支持信贷供应和信用债券投资，以及中国发展银行传言改变等。显然，这些政策着眼于当前信贷紧缩的形势。然而，本轮信贷紧缩的根源在于金融风险防范和去杠杆化政策，尤其是新的资产管理法规是一个重要的出发点。不足为奇的是，在后续行动中很快会有相应的政策微调，在实践中遇到的许多问题都会受到好评。

从历史上看，真正的宽信贷取决于企业2005年至2007年的利润。2009年后，城市投资模式的本质是地方政府信用的抵押，房地产有高质量的抵押品。同时，银行资本是不可约束的，11年后银行间和表外资本被突破。目前，虽然我们必须对政策有想象力，但方法似乎总是比困难更难，我们还没有看到政策的边际在哪里(是汇率吗？)，但当金融风险防范陷入困境时，仍然难以实现广泛的信用。

好消息是，货币政策将是对冲和安抚，许多方面无疑会增加一些水分。违约潮不会逆转，但股市和信贷债券市场的情绪将略有缓解，尤其是市场已经大致知道了固定力量的底线几何。目前的政策无法扭转这一趋势，但人们重申，低等级信用债券已进入危险的有机阶段，坏消息曝光是好消息。坏消息是长期利率债务的不确定性略有增加，而且这一趋势没有逆转。然而，货币政策已经尽了最大努力，广泛信贷的努力已经导致进攻性信心逐渐减弱，并等待新的触发因素。

CICC收藏馆馆长张继强

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