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■我们的见习记者王思文

随着2018年上半年所有上市券商月度报告的发布，券商的资产管理和投资银行子公司的“高中入学考试”结果也随之公布。

总体而言，今年上半年资产管理子公司的业绩延续了去年全年的差异化趋势，出现了冰与火的现象。在拥有可比数据的11家资产管理子公司中，7家净利润同比下降，只有4家实现增长，盈利能力差距逐渐拉大。

就投资银行子公司而言，7家投资银行子公司的净利润全面下降，其中4家出现亏损。

郑东资产管理公司

净利润同比增长254.84%

今年上半年，13家经纪资产管理子公司实现营业总收入69.13亿元，净利润28.76亿元。

由于监管的严格和新的资产管理规定的变化，证券公司资产管理子公司的业绩在今年上半年发生了重大变化，出现了双重火灾。根据可比数据统计，《证券日报》记者发现，在11家上市证券公司的资产管理子公司中，7家净利润同比下降，只有4家实现增长。

业绩数据显示，郑东资产管理仍是资产管理行业的领头羊，净利润同比大幅增长254.84%，在行业中遥遥领先。

值得注意的是，上半年郑东资产管理公司实现营业收入15.83亿元，净利润6.17亿元，而其母公司东方证券上半年实现营业收入11.9亿元，净利润9477.82万元。

光学资产管理的净利润增长也非常引人注目，上半年实现净利润1.2亿元，同比增长50.79%。此外，实现净利润正增长的招商局资产管理和国泰君安资产管理分别增长4.87%和0.01%。

相比之下，大多数资产管理子公司的业绩在今年上半年出现下滑。长江资产管理实现净利润4245.79万元，同比下降73.82%；海通资产管理实现净利润1.55亿元，同比下降33.32%；郑东容晖实现净利润3774.41万元，同比下降22.19%；银河金辉实现净利润4690.77万元，同比下降21.76%。此外，广发资产管理、华泰资产管理和邢正资产管理的净利润同比下降不到20%。

马修效应出现在收入市场份额方面。上半年，13家资产管理子公司实现营业总收入69.13亿元，其中郑东资产管理、华泰资产管理和国泰君安资产管理位列前三，营业总收入分别为15.83亿元、10.78亿元和10.23亿元，市场份额分别为22.89%、15.59%和14.79%，业务集中度高，领先子公司占全国半壁江山。

投资银行子公司

“全面”表现下降

就投资银行子公司而言，投资银行业务也具有马太效应。上半年，主要投资银行通过承销赞助业务实现了业绩反弹，而其他投资银行的业绩则大幅下滑。在股权承销的整体压力下，上半年券商的7家投行子公司实现营业总收入18.46亿元，净利润2.8亿元，均同比下降，其中3家投行子公司实现盈利。

根据东方财富选择的数据，三家盈利的投资银行子公司分别是华泰证券旗下的华泰联合证券、东方证券旗下的东方花旗证券和深湾宏远旗下的深湾宏远，上述三家公司今年上半年分别实现净利润2.33亿元、1.28亿元和3404万元。虽然业绩实现盈利，但与去年同期相比，仍分别下降了25.02%、6.99%和74.52%。

投资银行子公司的亏损已经在今年年初出现。目前，四家券商上半年亏损，其中首创旗下的一家风险投资银行亏损4960.25万元，同比大幅下降2336.66%；方正证券的子公司瑞士信贷方正亏损2283.94万元，同比下降8.43%；山西证券旗下中德证券损失3823.24万元，同比下降154.96%；长江证券旗下的长江证券在承销赞助方面损失了380.72万元，同比下降109.51%。

总的来说，在监管和市场变化的背景下，经纪资产管理和投资银行子公司面临多重考验。各经纪资产管理业务的调整速度不同，向主动管理过渡的结果也不同，导致个别资产管理子公司例外。绩效援助不明显；而投资银行业务也出现了“马太效应”，非领先券商的投资银行业务面临着巨大的考验。受此影响，今年上半年券商的整体业绩可能会下滑。经纪资产管理投资银行子公司上半年业绩一览表营业收入净利润

机构名称金额(亿元)环比(%)，同比(亿元)%

郑东资产管理15.83 129.30 6.17 254.84

华泰资产管理10.78 -7.88 5.86 -10.31

国泰君安资产管理10.23 30.97 4.02 0.01

广发资产管理7.43 -10.60 4.05 -17.77

招商局资产管理6.23 18.15 3.36 4.87

银河金辉4.01 24.58 0.47 -21.76

光学证书资产管理3.10 18.33 1.20 50.79

财通资产管理2.85-0.51-

海通资产管理2.66 -34.07 1.55 -33.32

长江资产管理2.28 -24.54 0.42 -73.82

邢正资产管理1.71 -13.39 0.74 -3.78

浙商资产管理1.16-0.02-

0.88-11.66，0.38-22.19。

华泰联合证券8.57 -4.20 2.33 -25.02

东方花旗证券4.53 -7.92 1.28 -6.99

神湾宏源承销保荐人1.69 -52.23 0.34 -74.52

长江承销保荐人1.39 -1.46 -0.04 -109.51

中德证券1.22 -59.14 -0.38 -154.96

瑞士信贷创始人0.79 -7.26 -0.23 -8.43

1.投资银行0.26 -69.84 -0.50 -2336.66

资料来源:东方财富选择制表商:王思文