（要闻）一头鲸的死亡 造就了一个深海生态系统

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今年以来，房地产信托融资在各类信托中排名第一

⊙记者金主编

延续2017年的火爆趋势，房地产信托在2018年前7个月仍显示出“独特”的局面。在信托业已经完全走上渠道的背景下，在房地产信托的大规模募集背后，一方面凸显了房地产企业融资的强烈需求，另一方面也揭示了其大规模募集后的风险。

集体信托发行并建立了“两天冰与火”

用“冰与火”来形容今年的集体信托市场并不夸张。就发行市场和机构市场而言，两者融资规模的“剪刀差”已成为今年市场融资难的一个缩影。

根据用益物权信托网上统计数据，今年前两个季度集体信托计划的发行和设立规模呈现出较大差异。数据显示，今年一季度，集体信托市场共发行信托计划2614个，募集资金4556.88亿元；同期共建立集体信托计划2037个，筹资规模3296.17亿元，筹资规模相差1260.71亿元。

第二季度的数据也是如此。集体信托市场共发行信托计划3219个，募集资金5437.99亿元；同期共有信托计划2474个，募集资金4156.9亿元，募集规模相差1281.09亿元。

“如果今年的市场有什么特点，那就是很难找到钱，而且肯定会引起每个人的共鸣。”一位信托公司的人士告诉记者。据该消息来源称，由于监管收紧，从银行、保险机构和其他机构流向信托的大量资金大幅减少，这使得筹集集体信托变得困难。因此，目前许多信托公司正试图从财富方面入手，开发个人客户资源，以增加资金来源。

易信信托(YI Trust)分析师表示，目前集体信托设立规模的下降与相关信托计划的设立规模较小有关，这表明信托公司近期难以筹集资金。

房地产信托“领先”的风险逐渐变得明显

目前，在信托难以筹集资金的情况下，房地产信托的发行和设立是集体信托领域的“重中之重”，呈现出极其火爆的局面。

受益信托数据显示，截至7月24日，今年共设立集体信托5026家，募集资金7883.93亿元，其中房地产信托1491家，募集资金2892.81亿元，占募集资金总额的36.69%，居各类信托之首。

中国信托协会特约研究员周平表示，由于房企融资需求较大，在房地产市场严格调控和金融监管力度加大的压力下，房企发债、股权融资等融资渠道可能进一步受限，短期内对信托融资的需求可能难以减少。

一方面，是住宅企业日益增长的融资需求；另一方面，在房地产信托持续井喷的背后，风险因素正在逐渐积累。

从7月份的融资情况来看，以7月2日至7月8日的一周为例，集合信托市场的发行规模为266.87亿元，其中房地产投资189.03亿元，占70.83%。房地产信托无疑成为本周的“黄金吸收之王”。

对于下半年房地产信托的走势，溥仪标准的研究员认为，房地产信托的收益率很有可能会继续上升。然而，与此同时，项目支付的压力将逐渐上升，信托公司需要警惕风险，在获得较高回报的同时确保资金的安全。

一位信托行业的资深分析师表示，信托公司在早期完成的许多房地产信托项目都是为了帮助房地产企业获得土地。随着房地产的不断调控，一旦项目开发或销售过程中出现问题，可能会影响一些中小房地产企业的现金流，并可能暴露出后续的支付风险。

据SDIC泰康信托研发部门介绍，从房地产信托规模不断扩大、比重达到新高的情况来看，目前房地产信托业务仍是信托公司信托业务的重要组成部分，对信托规模和利润贡献起着重要的支撑作用。然而，随着监管力度的加大和资金筹集难度的加大，房地产信托业务未来的发展仍存在较大的竞争压力。未来发展房地产信托业务，信托公司可以本着“业务合规”的原则，约束核心交易对手，加强投资后管理，防范风险。