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今年上半年，中国股市表现非常低迷。上海股市从3587高点跌至2691点，下跌近900点。然而，上半年股市的持续下行表现往往是多种因素综合作用的结果，但股市的大幅波动往往与货币政策和财政政策的表现以及去杠杆化监管的严格影响分不开。

事实上，从今年上半年的市场表现来看，在强有力的去杠杆化过程中，金融市场的去杠杆化步伐逐渐从资本方面转向资产方面，甚至向多领域、全方位的方向发展。然而，毕竟，去杠杆化取决于实力。此前，监管的收紧和过度去杠杆化直接捅了a股上市公司“无股无抵押”的痛点，随之而来的是一系列股权质押清算的出台。与此同时，反映在p2p等投资领域，行业不断打雷，近期资本外流迹象明显，整个行业处于恐慌状态。

“防范风险，保持底线”是近年来国内金融市场的政策底线原则。然而，在金融市场接近系统性风险的关键时刻，货币政策似乎发生了变化，尤其是上半年的紧缩性宏观政策。

财政政策更加积极，货币政策适度收紧，这无疑是近期政策环境下发布的一个重要信号。事实上，对于股市来说，它往往对货币政策和市场利率的波动表现出非常敏感的一面。从最近几个交易日的股市表现来看，中国股市突然扭转了过去的下跌趋势，并出现了连续三个正、负趋势，这确实给市场投资信心带来了许多复苏迹象。

从比预期稍微宽松的新金融法规的出台，到政策环境的频繁暖风，国内资本市场的政策环境确实有所改善。然而，我们对适度紧缩的货币政策仍然不抱太大希望。毕竟，我们已经经历了过去的经验和教训。虽然“洪水灌溉”的强烈刺激可以在短期内起到激活经济市场的作用，但也有许多后遗症。预计宽松的政策环境仍将有一定的限制。

股票市场通常是社会财富基金聚集的投资场所。与房地产市场相比，股票市场上的资金往往更趋盈利和流动性。当政策环境发生变化时，股票市场的趋势也会随之变化。

从金融业的反弹到基础设施项目的大幅增加，这一系列现象实际上反映了对未来政策的指导性预期。事实上，对积极财政和货币政策的宽松预期无疑将直接惠及股市，尤其是基础设施和其他行业。估值底部建立后，股市政策底部和市场底部的信号进一步增强。当市场盈利效应被重新激活时，场外交易基金也加速进入市场，不难理解市场持续上涨。

作为典型的政策市场，中国股票市场对经济环境和政策环境的变化明显敏感。然而，突然走强的中国股市确实超出了许多基金的预期。一旦股市继续上涨，它可能会踩空加速进入市场，这将有助于股市回到3000点的位置。

然而，即使政策环境正在升温，也不能在“风险防范和底线保持”的背景下掉以轻心。“洪水灌溉”的强烈刺激在过去不太可能在政策层面继续下去，股市的再融资方向也没有发生实质性变化。因此，在股市继续上涨后，不应该过于乐观，而政策和利率对国内金融市场的影响确实是巨大的，中国股市仍然无法逃脱政策市场的命运。