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一份招股说明书将李一男和他的牛电科技推到了聚光灯下。

最近，电动汽车制造商牛电科技(Mavericks Electric)向美国证券交易委员会(sec)提交了一份招股说明书，并计划在纳斯达克上市。然而，这家曾经被确定为“双轮特斯拉”的电动汽车企业，仍处于持续亏损状态。

这家公司能获得市场关注，主要有两个因素。首先，该行业首次在机车上使用锂电池代替铅酸；首先，因为其创始人李一男曾在27岁时担任华为副总裁，并被认为是华为的接班人，他因内幕交易被监禁。

根据招股说明书，李一男旗下的辉煌成就基金有限公司仍是小牛电气的最大股东，持有43.8%的股份，但他已不在公司董事会成员和高管名单上。

牛电科技提交了招股说明书

周一，小牛电气向美国证券交易委员会(sec)提交了一份招股说明书，并计划通过首次公开发行(ipo)筹集至多1.5亿美元。瑞士信贷和花旗集团将作为联合主承销商，李约瑟；公司充当代理承销商。

据公开信息，牛电科技成立于2014年，是一家智能城市旅游解决方案提供商。它的主要产品是智能锂离子两轮电动车“马华力电动”(Mavericks Electric)，一个联网的马华力电动应用程序为车主提供电动车的维护和性能数据，以升级固件。

小牛电气成立时，中国电动滑板车的数量接近2亿辆，拥有2000多家制造商，年产量超过3000万辆。然而，大多数电动滑板车使用铅电池。为此，小牛电气提出了“锂电池革命”，希望通过使用锂电池颠覆整个电动滑板车市场。

据了解，Mavericks的应用程序可以与电动汽车同步，并与云系统通信，用户可以获得与其智能电动汽车相关的实时信息。目前，可从Mavericks电动车上实时采集72个维度的462种数据点，截至2018年6月30日累计数据超过40 tb。

因此，小牛电动车赢得了许多粉丝，并建立了一个忠实的用户群。与此同时，Mavericks Electric也开发了自己的应用程序，为用户提供汽车互联、在线销售/维护等服务。截至2018年6月30日，Mavericks应用的注册用户超过45.7万，粉丝俱乐部在中国50多个城市成立。关注用户操作和创造粉丝文化也成为了小牛电气的一大特色。

离开公司的纽电科技创始人李一男在早期就表示:“我希望特斯拉在电动汽车行业将成为产品开发的标杆。

目前，Mavericks Electric制造和销售高性能锂离子电池驱动的智能电动摩托车，主要包括n、M和u三个系列。2018年6月，两个新车型ngt和m+推出，但尚未完全量产并投放市场。

半年的损失是3亿元

基于强大的用户基础，Mavericks主要专注于互联网上的高端电动汽车，其产品平均售价更高。

以N系列为例，入门级价格达到5699元，几乎相当于两辆普通电动汽车。小牛电气招股说明书还显示，其2017年的加权平均零售价格比行业竞争对手高出约86%；截至今年上半年末，小牛电气已售出一辆电动汽车，可赚取4456元。

小牛电气大部分产品都在4000元以上，最高的n-gt系列顶装电动摩托车可以达到19999元。与2000到3000辆国产电动汽车的平均价格相比，小牛电动汽车要贵得多。

但是，小牛电气的财务状况不容乐观，仍然处于持续亏损状态。2016年、2017年和今年上半年，净亏损分别为2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元。

高产品成本、营销费用和研发费用限制了小牛电气的利润。

马华力电气表示，其电动滑板车的材料和制造成本一直占收入成本的绝大部分，未来的盈利能力在很大程度上取决于成本控制能力，而成本控制能力又取决于马华力管理供应链和制造流程的能力。；随着业务规模的扩大，小牛电气希望获得更大的议价能力，从而从供应商那里获得更优惠的价格。

2017年和今年上半年，销售费用分别达到8306.5万元和7022.9万元，分别占同期收入的10.8%和12.6%；2017年和今年上半年的研发支出分别达到3949万元和5605.4万元，分别占5.13%和10.07%。

招股说明书显示，2018年上半年，小牛电动共销售了12.5万辆电动摩托车，与2017年同期的6.83万辆相比，销量增长了83.01%；2018年上半年，电动摩托车销量为52，900辆，占总销量的42.3%。

然而，这个数字无法与行业巨头相比。根据相关财务报表，2017年迪雅电动汽车销量为406万辆，新日电动汽车去年销量为136.5万辆。同期，两家制造商分别实现营业收入78.50亿元和26.96亿元。

根据招股说明书，小牛电气试图将其产能扩大至70万台，这大约是18年前半期销量的6倍。小牛电气似乎试图通过扩大生产和依靠其规模优势来盈利。

品牌定位面临困境

中关村(000931)在线(zdc)互联网消费研究中心发布的《2017年中国汽车行业发展白皮书》指出，虽然锂电池在性能、能量密度和使用寿命方面都有优势，但由于价格高，锂电池在当前市场车型中所占比例还不到10%，而铅酸电池仍然主导着电动汽车行业。这意味着牛电科技被定位为一个非常小的高端市场。

业内人士指出，3000元是电动汽车消费者的一个重要心理价位。

根据zdc的调查，目前预计价格低于2k、2k至3k和3k至4k的电动汽车消费者分别占27.55%、34.76%和24.34%，只有13.35%的消费者愿意选择4k或4k以上的高端车型。选择2k到3k的城市用户比例最高，超过40%；农村用户选择2k到3k和3k到4k的比例相同，都略低于30%。

目前，艾玛和迪雅仍是电动汽车行业市场份额最高的品牌，总市场份额分别为15%和12%，而小牛未能挤进前20名。在用户关注的品牌中，马华力排名第四，仅次于迪雅、艾玛和绿源。

资产负债率高达75%

因为核心团队主要来自全球顶尖公司，如宝马、英特尔、微软、华为、麦肯锡、kkr等。它的创始人李一男是一个有着各种光环的传奇人物，牛店科技自成立以来一直受到许多国家的青睐。

据不完全统计，牛电科技成立四年来，已经获得了四轮融资。

然而，根据招股说明书，小牛电气的账面资本仍然吃紧，亏损巨大。

根据招股说明书，自2015年以来，小牛电气已经发放了5笔短期贷款，总额为1.9亿元。到2018年底，这些贷款将到期；截至2018年6月底，小牛电气账户的现金只有1.56亿元，表明小牛电气面临着短期还贷的压力。

小牛电气较高的短期贷款在于较高的资产负债率。根据招股说明书，小牛电气的总资产为8.23亿元，总负债为6.14亿元，资产负债率为74.6%。

据新浪财经报道，这一比例明显高于同行。

短期债务偿还压力+高负债率是小牛电气成立四年后在美国上市的重要原因之一。筹集约1.5亿美元可以大大缓解目前的状况，赢得更多的发展时间。

大股东李一男间接持有43.8%

2016年5月，Mavs Electric的新M系列车型在京东上线众筹，金额超过8176万元，打破了当时国内众筹的纪录。

随后，牛店开始陷入沉默。即使U系列在2017年4月推出，它也相当低调，很少公开。直到2018年6月，新产品发布会在巴黎卢浮宫举行，期间牛店休眠了两年。

这种低调与其创始人李一男的处境有关。

虽然招股说明书中披露的董事会成员和高管名单中没有创始人李一男的名字，但李一男旗下的辉煌成就基金有限公司仍是公司的最大股东，持有5901.4235万股普通股，占总股本的43.8%。

李一男的变化不仅是ceo角色的转变，也是他“消失”两年期间国内旅游领域快速变化的关键时期。李一男错过的两年正是牛电科技错过的两年。

在外界看来，牛店似乎已经“被盗”两年了。对李一男来说，小牛电动车已经“改变了”。

数据显示，李一男，1970年出生，湖南人，毕业于华中科技大学三年级。15岁时，他被华中科技大学大三录取。经过梳理，他的工作经历是传奇式的:

22岁的研究生李一男有机会去华为实习。在华为实习仅三个月后，李一男作为实习生主持了一个程控交换机项目的开发；

23岁时，他毕业后被华为正式录用；他在两天内晋升为工程师，半个月内晋升为总工程师，半年内晋升为副总经理，两年内晋升为华为总工程师。27岁时，他成为华为副总裁。当时，直接称任为的“干儿子”。也成为公认的“任的接班人”；

2000年，30岁的李一男带走了华为1000多万元的网络设备股权，在北京成立了港湾网络公司，并计划再建一个华为；

2004年，任专门成立“港澳办”，专门针对港实施一系列“屠杀”政策；

2006年，李一男的港湾网络被华为收购，他再次回到华为担任首席电信科学家和副总裁；

2008年，李一男第二次离开华为，在李彦宏的邀请下成为百度首席技术官；

2010年1月18日，李一男从百度辞职。之后，李一男还担任了中国移动综合信息服务平台12580运营公司无限新闻的首席执行官；

2011年，李一男作为合伙人加入了金沙江创业投资公司。金沙江期间，李一男投资300万元的北京数码天宇科技有限公司向杭州“新世纪”借了款。根据当时的股价，他赚了9.6亿；

2015年3月，李一男在北京成立了牛电科技，并开始制造智能电动汽车，称这是他的最后一次创业。但是在小牛电动车发布后不久，李一男就被逮捕了。

2015年6月1日，小牛电气召开新闻发布会，宣布其第一款产品——小牛智能电动滑板车n1。然而，它没有持续多久。几天后，李一男因涉嫌内幕交易被捕。

此案发生在李一男在金沙江创业投资公司任职期间。他用姐夫和母亲的证券账户以1148.55万元的价格购买了华中数控(300161，股票咨询)，他姐姐也跟着购买了500万元。最终，李一男赚了439万元，她姐姐赚了236万元，她的哥哥和姐姐总共赚了近700万元。

2017年1月，深圳市中级人民法院做出一审判决，认定李一男犯有内幕交易罪，判处他两年零六个月有期徒刑，并处罚金750万元。

据报道，华为一级部门总裁的年薪高达1000万元，而李一男跌跌撞撞赚了近700万元，实在令人惋惜。特别是，Mavericks电气业务刚刚起步，公司的创始人兼首席执行官将挺身而出，这无疑是对公司发展的一个打击。

今年3月，李一男宣布将作为合伙人加入美华天使投资(Meihua Angel Venture Capital)，负责其成长型基金的投资业务，他已辞去牛电科技创始人兼首席执行官一职，但仍保留其股份。

正如李一男自己所说:“我的起起落落就像过山车。”随着小牛电气的上市，他的故事远未结束。