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记者王鹏编辑于勇

近年来，公共基金逐渐扩大了全球投资版图，公共基金出现在以前很少有人涉足的欧洲股市。上投摩根基金最近宣布，其上投摩根欧洲电力战略股票基金已经正式发行，这也是mainland China第一只全面部署欧洲市场的基金。

据上海投资摩根欧洲动力基金(Shanghai Investment mor gan European Power Fund)拟任基金经理张军介绍，随着欧洲经济的逐步复苏，企业利润呈加速上升趋势，市场估值仍处于历史低位，因此选择当前时机布局欧洲股市是适时的。

欧洲股市是活跃经理人的“猎场”

“目前的欧洲经济与三四年前的美国经济非常相似。经济增长率稳定在2%左右，企业利润自2017年以来明显加速上升。此外，整体市场估值也处于历史平均水平的下限。此时选择进入欧洲股市更为合适。”张军说道。

当金融机构规划某个市场时，他们通常有两种选择:一是通过发行指数基金进行被动投资；第二是通过积极管理争取超额回报。对于相对不熟悉的欧洲股市来说，积极管理尤其困难。然而，与美国股票和a股相比，欧洲股票市场的独特属性意味着积极管理有更多的机会去争取超额回报。

“在欧洲市场，研究人员对上市公司的覆盖率相对较低，这意味着拥有强大投资和研究实力的活跃管理团队更有可能获得超额回报，因此欧洲股市也可以称为活跃经理人的‘猎场’。”张军说道。

据了解，该基金的投资顾问摩根资产管理公司已有200多年的历史，是全球最大的资产管理公司之一。在酝酿这只欧洲股票基金之前，上海投资摩根海外投资团队已经前往伦敦，与摩根资产在欧洲的投资研究团队进行了深入沟通。

欧洲股市行业分布均匀。据统计，金融业以20%左右的比例位居第一，而第二至第六产业占8%至13%。因此，许多可投资的目标可以在不同的行业中筛选出来。

“在英国、德国、法国、瑞士和荷兰五大市场中，各市场的优势产业不会完全重叠，各市场之间具有良好的多样性和互补性。此外，我们还可以看到一个非常有趣的现象。欧洲企业大多是中小型企业，它们很可能是某个行业的“隐形冠军。”张军说道。

三维筛选高质量目标

张军表示，对摩根欧洲电力基金的投资涵盖约1800只欧洲市场股票。然而，该基金的主要投资目标集中在成熟的股票市场。

关于选股标准，张军表示，将从价值、质量和动能三个维度进行衡量。首先是价值。我希望找到基本面对投资有吸引力的目标，即无论是与指数或同行水平比较，还是与历史估值区间垂直比较，公司估值都应该处于较低的位置。第二个维度是质量。这些公司的盈利模式和资本管理能力需要是可持续的，能够经受住市场牛市-熊市转换的考验。然而，这些高质量、低价值的公司往往缺乏动能和爆发力。因此，有必要引入第三维动能。“我们希望找到的目标，无论是现在还是未来，无论是性能还是外部关注，都有加速发展的动能。”张军说道。