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央行昨日发布的金融和社会融资数据显示，尽管当月新增贷款规模超过去年同期，但信贷规模已连续三个月出现类似的结构性分化，票据融资和住宅类贷款已成为新增贷款的主力军；尽管表外非标准融资的萎缩速度有所放缓，但仍未改变萎缩趋势。

8月份，人民币贷款增加1.28万亿元。虽然投资规模低于前两个月，但仍比去年同期增长1834亿元。从结构上看，主要特点是住宅行业继续保持高增长，企业部门短期贷款减少，票据融资继续大幅增加。

当月，住宅贷款增加7012亿元，环比增加600多亿元，继续成为增加杠杆的主要力量。在企业领域，票据融资和短期贷款呈现出不断变化的趋势，特别是票据融资增加了4099亿元。“票据贴现周期短，安全性高，信用额度被占用。因此，当实体经济的融资需求不足，银行的风险偏好较低时，银行喜欢使用票据融资来冲抵贷款规模。”北京的一位银行业分析师告诉《证券时报》记者。

业内人士普遍认为，从新增贷款的结构来看，银行的风险偏好仍然较低，它们更倾向于依靠短期和高安全性的票据融资来抵消贷款规模，而居民部门仍然发挥着增加杠杆的主要作用。招商银行总行资产管理部(600036)(港股03968)高级分析师刘东亮向记者表示，资金和信贷的传导渠道仍需进一步畅通，银行面临的诸多约束仍需解决。

另一项指标也证实了实体经济融资需求不足，银行风险偏好仍然较低:8月份企业中长期贷款仅增加3425亿元，环比和环比均呈下降趋势。

社会融资结构也延续了以往的趋势，企业债券融资有所恢复，表外非标准融资的萎缩率有所缓解，但萎缩趋势并未改变。当月社会融资增量1.52万亿元，比去年同期减少376亿元。

同时，在7月份短暂反弹后，m2增速再次回落至8.2%，分别比上月末和去年同期低0.3和0.4个百分点。

从行业分析来看，本月财政存款增加和非银行金融机构存款减少是拖累m2增速的主要原因。其中，后者当月减少2211亿元。“随着2018年各项监管政策和措施的逐步实施，金融机构已进入自我去杠杆化阶段，银行间业务萎缩，银行间存款下降。受非银行金融机构存款的影响，m2增速低于预期。”中信证券(600030)(香港股票06030)首席固定收益分析师明明表示。