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东方财富(300059，诊断学):蔡东基金成立获批，生态闭环得到改善

买进

本质证券胡友文

该公司宣布，子公司东方财富证券最近收到中国证监会的批复，批准成立西藏蔡东基金管理有限公司..

随着蔡东基金的批准，金融生态圈更加完善。西藏蔡东基金管理有限公司的业务范围是管理中国证监会允许的公开发行的证券投资基金、基金销售等业务，注册资本为2亿元人民币，由东方财富证券全资拥有。基金子公司的成立持续了三年。获准设立，是指公司的业务在证券业务拓展后延伸至基金管理领域。结合公司“东方财富”网站、金融数据终端和移动终端以及“股票吧”积累的海量、准确的流量，基金管理环节的参与将使其流量得到更好的实现，金融生态圈进一步完善。

田甜基金网络发展迅速，渠道协同有助于其发展。根据公司半年度报告披露的数据，2018年上半年，田甜基金网日均浏览量为690.87万，日均活跃用户为160.89万，基金销售额为3025.55亿元，同比增长90.80%。田甜基金网的快速发展为蔡东基金未来的产品运营提供了成熟的销售渠道。依托田甜基金网现有的流量和低利率销售优势，蔡东基金有望突破目前资本市场整体环境差、新成立基金产品线和渠道分布不全等劣势，实现继东方财富证券之后的又一次逆市增长。

互联网基因植入基金管理，或推动行业渠道变革。与投资研究和风险控制体系成熟的竞争对手相比，指数基金可能成为蔡东基金抢占市场的突破口；此外，该公司多年积累的fintech技术和流量数据也有利于其未来开发定量基金和人工智能基金等产品。对于行业来说，作为目前主流的基金销售渠道，未来的田甜基金网将会对其他基金公司的同类产品的销售产生影响，进而促使他们加强自身渠道的建设。

投资建议:公司是中国领先的互联网金融企业，在数据、技术和客户方面具有突出优势。在证券业务取得持续进展后，基金管理子公司的设立使其金融生态系统更加完善，其边际效应将继续提高。据估计，2018年和2019年每股收益将分别为0.20元和0.28元，维持买入评级，6个月目标价为14元。

风险警示:证券市场的繁荣程度低于预期，网络经纪市场的竞争加剧

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