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27日，央行第六次实施央行票据互换(cbs)操作。自8月份以来，cbs的运行频率已改为每月一次，具有明显的常态化特征。目前，商业银行的永久债券继续扩大，发行规模接近5000亿元，中小银行开始发挥实力。分析师预测，未来央行可能会推出更多措施来提高永久债券的流动性，并帮助银行补充资本。

Cbs操作规范化

27日，央行启动了60亿元人民币的cbs运营，为期3个月。这是央行今年第六次实施cbs操作，前五次分别在2月20日、6月27日、8月9日、9月11日和10月17日实施。自8月份以来，央行每月开展一次中央银行业务。

商业银行业务的正常化有利于提高银行永久债券的市场流动性，支持银行发行永久债券补充资本。央行此前曾表示，cbs运营的主要目的是提高市场认可度，提高市场预期，并在银行永久债券发行初期启动和培育市场。中央银行的运作是“以券换券”，不涉及基础货币的流通，对银行系统的流动性有中性影响。

从此次运作的中标机构来看，有各种金融机构，如大型国有商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行和证券公司。中国央行表示，此次债券互换包括大型国有商业银行和股份制银行发行的永久债券，以及城市商业银行发行的永久债券，这反映了对中小银行发行永久债券以补充资本的支持。

就规模而言，前两次cbs运营规模为60亿元，但第一次规模只有15亿元，第二次为25亿元，第三次和第四次增加到50亿元。据机构消息人士称，随着越来越多的商业银行开始发行永久债券，未来cbs运营的规模和频率可能会增加。

城市商业银行加入了阵营

在中央银行27日发布的cbs运营公告中，首次提到所交换的债券中包含了城市商业银行发行的永久债券，这是泰州银行发行的第一批永久债券。

近日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，再次提出支持中小银行多渠道补充资本。泰州银行12日披露了永久债券的发行文件，永久债券于15日开始发行，19日开始交易流通，27日转换为cbs债券。

从"命名"到落地，再到作为cbs运营的标的，城市商业银行的永久债券在短时间内完成了从"新鲜出炉"到"常规运营"的转变。26日，尚辉银行(港股03698)披露了发行文件，计划从11月29日至12月3日发行100亿元人民币的永久债券。整个市场上的第二个订单也浮出了水面。

分析师指出，城市商业银行发行永久债券对中小银行补充资本具有“风向标”意义。未来，中小银行的永久债券将继续扩大，全国的大中型商业银行将继续使用这一“补血武器”。数据显示，截至27日，今年已发行12只银行永久债券，总额为4966亿元。

在需求方面，永久债券因其特性而受到保险基金的青睐。东方金城指出，保险资金具有“持续时间长、追求绝对回报、资产配置要求高”的特点，永久债券的特点与保险资金配置的特点是一致的。今年年初，中国保险监督管理委员会发布了《关于保险资金投资银行资本补充债券有关问题的通知》，指出保险资金可以投资银行发行永久债券。分析师预计，未来将出台更多措施，以帮助银行发行和流通永久债券。