（车讯）八成车企前三季净利下滑 四季度有望提升

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汽车市场依然低迷，大部分汽车公司日子都不好过。

日前，国家统计局发布了前三季度规模以上工业企业利润数据报告。41个主要工业行业中，30个行业利润总额同比增长，11个行业利润总额同比下降。其中，汽车制造业利润明显下降。1-9月，汽车制造业利润总额下降16.6%，至3734.6亿元。

2018年，国内汽车行业经历了28年来首次负增长，汽车制造业利润总额同比下降4.7%，至6091.3亿元。根据去年的基数，今年汽车制造业的利润总额可能会下降到6000亿元以下，回到2014年的水平。2014年汽车制造业利润总额为5990.97亿元，之后一路攀升，2017年达到最高点6832.9亿元。

汽车制造业利润下降到五年前的水平，但与五年前相比，关键指标有所不同。2014年，汽车制造业实现利润总额5990.97亿元，营业收入66677.01亿元，但到2018年，汽车制造业仅创造利润总额6091.3亿元，营业收入83372.6亿元。前者增长了25%，后者只增长了1.67%。

受外部形势、汽车行业周期性和行业内竞争加剧的影响，近几年整个汽车产业链的利润增长远远落后于收入增长，产业链利润率持续下降，这在上市汽车企业的财务报表中有所体现。

利润压力

《第一财经记者》统计了15家发布第三季度报告的上市汽车公司。前三季度利润同比增长的公司有3家，分别是江淮汽车(600418.sh)、一汽李霞(000927.sz)、比亚迪(002594.sz)。但是，单看以上三家公司的盈利指标，只有比亚迪赚钱。

尽管一汽李霞前三季度净利润同比增长，但仍亏损7亿元。亏损收窄背后的原因，大部分是由于与新的造车力量博骏汽车的合作，公司资产结构的优化，现有资产的盘活。9月28日，一汽李霞透露，将与南京博骏新能源汽车联合成立合资企业，开发生产新车型。其中，一汽李霞以部分资产和负债出资5.05亿元人民币，持有合资公司19.9%的股权；南京博骏以现金出资20.34亿元人民币，持有合资公司80.1%的股权。

前三季度，一汽李霞总营业收入仅为3.5亿元，同比下降62.5%，毛利率为-61.2%，同比下降36.2个百分点，净利率为-198.3%，同比下降91.8个百分点。江淮汽车也是如此。从表面上看，前三季度净利润达到1.22亿元，同比增长154%，但扣除非经常性损益后，江淮汽车净利润为-8382万元，较去年同期亏损8258.3亿元进一步增加。

虽然比亚迪是前三季度营收和利润双双增长的罕见企业，但前三季度净利润仅增长3.09%，至15.74亿元。与第一季度的63.2%和上半年的203.61%相比，利润增长大幅放缓。比亚迪在一份报告中表示，随着新能源汽车补贴大幅下降，新能源汽车销量低于预期，公司新能源汽车业务利润预计较去年同期下降。比亚迪预测2019年全年净利润为15.84亿元至17.74亿元，低于去年同期的27.8亿元，同比下降36.19%至43.03%。

由于新能源补贴下降导致市场消费萎缩，新能源上市公司北汽蓝谷(600733.sh)也受到影响。前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元，同比下降303.55%；扣除后归属于上市公司股东的净利润损失为9.44亿元，同比下降3729.93%。

与比亚迪、北汽蓝谷、江淮汽车等中小上市公司相比，大型汽车公司的情况并不乐观。作为中国最大的汽车集团，上汽集团(600104.sh)第三季度的收入和利润继续保持两位数的下降。2019年第三季度，SAIC营业收入2049.0亿元，较去年同期的2059.9亿元略有下降；净利润70.3亿元，同比下降19.13%；前三季度营业收入5728.2亿元，同比下降13.6%；净利润207.9亿元，同比下降24.9%。

和SAIC一样，长安汽车(000625.sz)和广汽集团(601238.sh)的业绩也持续下滑。前者前三季度净利润-26.62亿元，同比下降328.83%；后者前三季度净利润下降35.75%，仅为63.35亿元。拥有北京奔驰、北京现代、BAIC等多家汽车公司的北京汽车(01958.hk)第三季度净利润仅为10.74亿元，同比下降7.07%；归属于母公司所有者的前三季度净利润为30.04亿元，同比下降21%。

股票时代的竞争

上市公司百分之八十的利润下降，这与销量整体下降和汽车市场竞争加剧有关。

前三季度，中国汽车产销量分别达到1814.9万辆和1837.1万辆，产销量分别比去年同期下降11.4%和10.3%。值得注意的是，从上市公司的利润表现来看，营收的下降基本大于销量的下降，利润的下降远远大于营收的下降。这也意味着汽车公司为了保证销量和市场份额，增加市场推广，会影响利润。

2018年，SAIC、江淮汽车、广汽集团、长城汽车、江铃汽车、一汽汽车、比亚迪、福田汽车*、圣海马、东风汽车等汽车公司的毛利率均较2017年出现下滑。根据2019年上半年主流车企披露的半年报，毛利率仍在下降，下降幅度不一。

无论是集团上市公司还是民营上市公司，自主品牌的整体利润仍然处于弱势地位。SAIC、广汽、北汽等汽车集团培育自主品牌约10年，但在北汽的利润构成中，北京奔驰贡献了90%的利润；SAIC的利润更多的是上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱贡献的；广汽集团的利润主要来自两家日本合资企业。但由于合资，这些汽车集团的自主开发压力相对较小。

在淘洗汽车市场的过程中，边际企业走出去的速度进一步加快。Zotye汽车前三季度净亏损达到7.6亿元，同比下降283%；*st海马净亏损超过2亿元，同比下降50%以上；力帆汽车前三季度亏损达到26亿元，同比下降2065%。

虽然前九个月汽车行业利润大幅下降，但根据国家统计局的数据，随着第四季度的到来，汽车行业的繁荣程度正在改善，前九个月的下降幅度比前八个月缩小了2.4%。

中国汽车市场未来前景如何？国家统计局国家统计局局长毛胜勇在此前的新闻发布会上表示，从目前的汽车拥有量来看，中国仍有增长空的空间和潜力。他认为，目前，中国一些城市正在进行一些政策调整，经过一段时间的调整，未来空的空间和潜力将会比较大。比如加快二手车市场流通，逐步取消地方限制性政策，通过二手车的振兴来促进新车市场的增长。

吉利汽车集团副总裁兼国内销售公司总经理林杰也认为，未来两个月整体销量将会回升。预计2020年全年可能会有小幅上升，但2020年第一季度因为春节的原因还是比较困难。

汽车市场进入股票竞争阶段，合资企业与自主品牌竞争加剧，这是不争的事实。比如年初大众分离了捷达车型，以独立品牌布局中国市场。吉利品牌销售公司总经理宋军认为，正是因为自主品牌不断取得“向上突破”，合资品牌才会努力在低端市场上迎头赶上。捷达9月份第一款vs5上市后，当月销量突破8000辆，10月份再次达到11088辆。捷达首战成功的重要原因在于它以低价直接进入了自己品牌的腹地。

目前，汽车市场的马太效应日益突出。自主品牌应该如何应对？林杰认为，当汽车市场动荡时，企业必须保持实力，稳定向上的发展比快速向上的发展更重要；要做好生态战略质量，优化经营管理过程中的效率指标；要坚持品牌推广，做好品牌价值管理。